亚娱体育app下载：大族激光买入评级：从激光专机设备走向智能制造

本文摘要：投资建议我们从核心技术、发展新的业务等角度深度挖出了公司的投资价值，并指出公司业绩未来将会构建持续低快速增长，将公司划入相信购入评级。

投资建议我们从核心技术、发展新的业务等角度深度挖出了公司的投资价值，并指出公司业绩未来将会构建持续低快速增长，将公司划入相信购入评级。　　理由公司从激光专机设备南北整厂输入，掌控产业链核心技术，对高端电子消费品客户的倚赖逐步减少，市场担忧逐步避免。

　　1）我们指出公司从激光加工通用设备逐步南北智能生产解决方案，未来将会在锂电池、消费电子、PCB板、汽车等行业取得成功。　　2）公司早已掌控激光产业链核心技术，已构建小功率光纤激光器量产，将要构建中大功率光纤激光器生产；同时在智能生产领域大力布局机器人的核心部件减速机、激光雷达等。　　3）公司2004~2015年扣住非后净利润填充增长率高达30%，未来2年源于高端消费电子客户的收益逐步渐趋务实，占到比约在1/4。

　　公司未来2年业绩低快速增长确定性较高（CAGR32.6%）。　　1）从收益末端来看，大功率激光加工设备获益于更换升级和汽车行业市场需求充沛；小功率激光加工设备应用于范围不断扩大；高端消费电子客户设备市场需求充沛新材料应用于或造就加工设备转入改版周期，我们指出2016年公司在该客户预计构建20亿收益的概率较小，同时2017年有可能小年极大。　　2）从成本末端来看，核心器件光纤激光器占到成本40%左右，公司正在提高小功率光纤激光器自配亲率，逐步构建中、大功率光纤激光器量产。

　　盈利预测与估值预计公司2016/17EPS分别为0.99、1.23元，分别下调0.3%、1.7%；对应的P/E分别为23.3x、18.7x。考虑到公司正在前进自动化方向转型，不受高端消费电子客户的周期性影响弱化，我们给与公司2016年30xP/E，目标价从29.3元下调至30元，说明了30%的下跌空间，划入相信购入评级。　　风险高端消费电子客户收益不及预期，在自动化领域扩展不及预期。

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